美国通胀意外放缓，降息预期升温，全球市场迎来反弹

在周五（10月24日）的美国欧美时段，

外汇市场持续上涨，通胀之前连续四天收涨，意外预期迎反直到美国发布推迟的放缓9月CPI数据。

市场原本预期9月核心CPI同比增幅与上月持平在3.1%，降息但实际公布为3.0%，升温市场低于市场预期。全球值得一提的美国是，多数美联储官员认为此次通胀上行无需过度担忧，通胀并表示关税对通胀的意外预期迎反影响是暂时的，这为通胀超预期的放缓可能性留出了解释空间，而不及预期的降息通胀则更加增强了市场对美联储降息的想象空间。

因此，升温市场

美元指数迅速下跌0.3%，全球目前交投于98.86附近，美国跌幅为0.05%。

欧元强势反弹

当天早些时候，欧元区初值PMI表现好于预期，但欧元依然缺乏显著上涨动力。然而，随着美国通胀数据的公布，欧元在上午PMI超预期的基础上上涨超过0.3%，各国指数也创出日内新高。

在国债市场方面，除了日本10年期国债收益率小幅下跌1个基点外，其他主要经济体的国债收益率普遍上升，全球无风险利率整体向上，显示市场风险偏好有所提升。

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日线图）

美联储转向关注劳动力市场

分析风险平衡，劳动力市场的恶化风险已成为关注焦点，这也支持了美联储维持宽松的立场。

市场已基本消化了美联储下周降息的预期，且在会议前的缄默期中，公开言论将无法改变市场预期。美联储目前面临通胀与增长的两难局面，需为通胀提供口实。CPI公布后，美联储可减少对通胀的担忧，转而关注经济增长。

最新公布的9月剔除住房的核心CPI低于预期，可能对美元形成一定压力。接下来，10月的初值PMI和密歇根大学的消费者信心指数对市场的影响有限，除非出现明显超预期的数据修正。

此外，市场还需关注下周二的美国谘商会消费者信心指数，以补充对美国经济增长的观察。

美元走软将影响全球货币环境

美国CPI低于预期的消息为全球经济带来了利好，黄金、美股及欧洲股市均出现集体上涨。

国际货币基金组织（IMF）亚太部的主任克里希纳·斯里尼瓦桑近期警告称，如果美元走强和利率上升导致全球金融环境收紧，亚洲经济体可能面临严峻挑战。他强调，若美联储继续降息并使美元走弱，亚洲央行将拥有更多政策空间以支持本国经济，从而创造有利的外部环境。

此前，低利率和长期收益率的下降帮助亚洲国家以低成本进行融资，缓解了美国加征关税所带来的经济压力。

IMF亚太经济展望

IMF发布的《2025年亚太地区经济展望》报告显示，预计2025年亚太地区经济增长将达到4.5%，略低于去年的4.6%，但相较于4月的预测提升了0.6个百分点，主要得益于强劲的出口表现。

报告同时警告，亚太地区面临较大的下行风险，2026年增速预计将放缓至4.1%。尽管后疫情时代需求回升及俄乌冲突推高原材料价格，亚洲地区的物价水平依然低于全球其他地区。

斯里尼瓦桑指出，亚洲各央行能够有效稳定和压低通胀，主要归因于公众对央行独立性的信任。

总结：

剔除住房的超级核心服务业CPI是反映美国潜在通胀趋势的关键指标，其在8月和9月的同比涨幅均为3.2%和3.1%，表明美国向美联储2%通胀目标的推进进程陷入停滞。

当前物价上行风险未显著加剧，这为美联储在下周降息25个基点甚至更多（目标利率区间降至3.75%-4.00%）提供了充足的政策空间。

此外，紧缩的货币政策可能加剧脆弱的就业形势，促使联邦基金利率期货进一步下调。从基本面来看，美元的下行趋势未改变，短期反弹或难以持续。

技术分析：

根据

日线图分析，

尽管本周出现反弹，但依然连续三日收在关键趋势线下方（前期头肩顶形态的颈线），此次反弹尚未突破100多空线，也未超过非农阴线的50%分位99.36关键位。

因此，整体仍处于反弹格局，并无反转信号。

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日线图，来源:）

北京时间21:29，

现报98.86。