金价创新高背后的风险：量化基金已为市场暴跌做好准备

随着黄金价格突破每盎司4000美元，金价基金其作为投资组合多元化工具的创新作用引起了广泛关注。面对美元贬值、高背地缘政治不安以及降息预期，风险投资者持续增持黄金，量化这促使央行和散户纷纷跟进购买。市场

然而，暴跌基金经理克里斯托弗·克鲁登（Christopher Cruden）在领英上发出警告，做好准备提示为降低投资风险而购入黄金的金价基金投资者可能面临“意外情况”。克鲁登管理的创新Insch Kintore策略将外汇交易与大宗商品交易相结合。

市场情绪高涨之际，高背金价本周刷新历史新高，风险现货与期货价格均突破4000美元。量化他表示：“我们经历了数年持续上涨的市场黄金市场，全球都认为买黄金是暴跌稳赚不赔的，但事情并非如此简单。”1979年他入行时金价曾达到850美元，三年后跌幅高达65%至70%。

克鲁登的量化策略利用黄金与一篮子G7主要货币的现货价格波动进行套利，涉及美元、英镑、欧元、日元、瑞士法郎、澳元与加元等货币，以此对抗贵金属价格波动。

Kintore基金采取“动态对冲”策略，其计算机模型能够同时从金价上涨和下跌中获利。该策略在缺乏明确价格方向的整理阶段或剧烈价格波动时表现较弱。

他补充道：“作为系统性趋势追随者，我对黄金没有主观判断。客户托付我们进行多头或空头操作，是为了顺应市场趋势。”

米拉博财富管理公司（Mirabaud Wealth Management）的乔纳森·昂温（Jonathan Unwin）则警示当前的金价飙升可能难以持久。他分析，投资者在权衡高估值与AI驱动的股市热潮时，黄金作为低关联性资产将仍有一定需求。

但他也指出：“若黄金与其他资产类别的关联性增加，其吸引力将减弱。因此，当金价突破4000美元后出现获利回吐是合理的，随后再度上涨也不意外。”

纽伯格伯曼集团（Neuberger Berman）副投资经理丽贝卡·麦克米伦（Rebekah McMillan）提到，2022至2024年各国央行年均购金超过千吨，购金速度是过去十年的两倍，中国成为最大买家。

她强调：“黄金零违约风险、高流动性和在储备资产中的‘中性’地位，使其对于官方资产组合极具吸引力，尤其是在对俄制裁暴露美元储备脆弱之后。”

桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）在周二的发言中将目前市场比作1970年代，并建议投资者将约15%的资产配置于黄金，指出这种贵金属在其他资产下跌时是“唯一表现突出的资产”。